Bending Spoons Final Prospectus As Filed (1)_加水印

Bending Spoons S.p.A. 29.00 1.26875 27.73125 27.73125 招股说明书 57,971,015股普通股 普通股 这是Bending Spoons S.p.A.的首次公开发行。我们正在发售34,398,640股无面值普通股，同时部分现有股东（"售股股东"）正在 发售23,572,375股普通股。我们不会从售股股东出售普通股中获得任何收益。本次发行前，我们的普通股不存在公开市场。首次公 开发行价格为每股29.00美元。 我们已获准在纳斯达克全球精选市场（"纳斯达克"）以代码"BSP"上市普通股。 本次发行完成后，我们将有两类流通股份：普通股和A类股。每股普通股享有一票表决权，且不可转换为任何其他股份。每股A类 股享有五票表决权，并可根据持有人要求随时转换为一股普通股。此外，我们的A类股将在特定事件发生时自动转换为普通股。详 情请参见股本及章程说明。本次发行普通股生效后，Matteo Danieli、Luca Ferrari、Francesco Patarnello和Luca Querella将实 益持有我们的A类股，并在本次发行完成后立即拥有我们已发行及流通股本总投票权的82.71%（若承销商全额行使超额配售权购 买额外普通股，则为82.48%）。详见主要股东及售股股东。 投资我们的普通股涉及风险。请参阅风险因素，从第18页开始。 我们是一家根据美国证券交易委员会适用规则定义的"外国私人发行人"，将有资格享受简化的上市公司披露要求。请参见招股说 明书摘要‑‑作为"外国私人发行人"的影响。 价格：每股普通股29.00美元 承销折扣及佣金1 扣除费用前所得款 项，归出售股东 扣除费用前所得款项， 归我们 公开发行价 每股普通股 合计 美 元 美 元 美 元 美 元 1,681,159,435.00美元 73,550,725.28美元 953,917,285.50美元 653,691,424.22美元 1参见承销（利益冲突）部分以获取关于承销补偿的更多信息。 若承销商售出超过57,971,015股普通股，则其有权选择以首次公开发行价格（扣除承销折扣及佣金）向本公司额外购买最多5,244,026股普通股，并 向出售股东额外购买最多3,451,626股普通股。 美国证券交易委员会或任何州证券委员会均未批准或否决这些证券，也未对本招股说明书的充分性或准确性作出认定。任何与此 相反的陈述均构成刑事犯罪。 承销商预计将于2026年7月2日向购买者交付普通股以换取付款。 全球牵头及联合账簿管理人 高盛国际* 富国证券 法国巴黎银行 法国农业信贷银行企业与投资银 行 摩根大通* 艾伦公司有限责任公司 艾弗考尔ISI 法国兴业银行 裕信银行 联合账簿管理人 美银证券 瑞穗银行 IMI‑联合圣保罗银行 阿克罗斯银行‑BPM银行集团 杰富瑞 *按字母顺序列出 招股说明书日期：2026年6月30日 i 目录 团队致函........................................................................ 选定定义........................................................................ 财务信息列示.................................................................... 关于前瞻性陈述的说明............................................................ 招股说明书摘要.................................................................. 本次发行........................................................................ 合并财务数据摘要............................................................... 风险因素........................................................................ 市场与行业数据.................................................................. 募集资金用途.................................................................... 股息政策........................................................................ 资本化.......................................................................... 稀释............................................................................ 管理层对财务状况及经营业绩的讨论与分析........................................... 业务............................................................................102 管理 层..........................................................................133 未经审计的备考简明合并财务信 息...................................................141 主要股东及售股股东..............................................................155 特定 关系及关联交易..............................................................158 股本及章程描 述..................................................................161 未来可出售股份..................................................................17 8 税务............................................................................183 承销（利益冲 突）................................................................196 发行费用........................................................................204 法律事项........................................................................205 专 家............................................................................206 民事责任执 行....................................................................207 更多信息查询....................................................................20 8 财务报表索引.................................................................. ii vi vii ix 1 12 14 18 61 62 63 64 66 68 F-1 对于美国以外的投资者：我们、售股股东及承销商均未采取任何行动，以允许在美国以外的任何司法管辖区（如需为此采取行 动）进行本次发行、持有或分发本招股说明书。美国以外获得本招股说明书的人士必须自行了解并遵守在美国境外发行普通股及 分发本招股说明书的任何限制。 我们、售股股东及承销商均未授权任何人向您提供任何信息或作出任何陈述，除非该等信息或陈述包含在本招股说明书、本招股 说明书的任何修订或补充文件或我们编制的任何自由撰写招股说明书中。我们、售股股东及承销商对他人可能向您提供的任何其 他信息不承担责任。我们、售股股东及承销商无法保证任何此类信息的可靠性。我们、售股股东及承销商未在任何不允许要约或 出售的司法管辖区提出出售或寻求购买这些证券的要约。本招股说明书所含信息仅在本招股说明书封面日期时准确，无论本招股 说明书的交付时间或普通股的出售时间如何。自本招股说明书封面日期以来，我们的业务、财务状况、经营业绩及前景可能已发 生变化。 ii 团队来信 起源 2010年8月2日午夜，在印度尼西亚的龙目岛。我们三人‑‑弗朗切斯科・帕塔内洛、马泰奥・达涅利和卢卡・法拉利‑‑在结束工 程学毕业旅行的长途跋涉后，已经筋疲力尽。我们本该几小时前就昏睡过去，但事实并非如此。我们刚刚决定一起创办一家公 司，兴奋得无法入睡。 两个月后，Evertale成立并开始运营。这个想法是开发一款智能手机应用，利用人工智能自动生成用户的日记。我们筹集了一 百万美元，招募了一个由十人组成的草台班子，推出产品，并试图推广它。我们拼命工作，却收效甚微。到2013年年中，我们 几乎没有收入，银行里只剩下不到四个月的运营资金，并且不得不面对一个残酷的事实：Evertale失败了。 那次失败令人痛苦、羞愧，却也催人奋进。它让我们从众多错误中变得更加明智，并渴望再次创业，做得更好。我们清算了Eve rtale，用剩下的4万美元与卢卡・奎雷拉和托马什・格雷伯（Evertale的两位杰出员工）一起创办了一家新公司。我们发誓，产 品市场契合度‑‑Evertale的致命弱点‑‑不会再成为问题。 进入BendingSpoons 在分析我们于Evertale时期的经历时，我们得出了两个洞见：・运气在寻找产品市场契合度中扮演着重要角色。我们曾目睹杰出 的企业家在创业中失败，而资质平平者却获得成功。即使承认我们自己的判断在某些情况下存在缺陷，但很明显，运气在企业的 早期阶段至关重要。这意味着许多成功的企业很可能运营得不够理想，因此更熟练的经营者可以改进它们。 ・在追求卓越运营时，运气无关紧要。培养世界级技能关乎天赋、奉献精神以及有效的反馈循环。经过三年的辛勤工作和大量经 验教训，我们在运营数字业务方面已经变得得心应手。可惜的是，我们的技能被浪费在了无人问津的产品上。 基于这些洞见，并为了防止我们未来的成功过度依赖运气，我们为Bending Spoons制定了以下策略：・打造完美的运营机器。 我们将全身心投入，成为数字业务的最佳运营者。我们的运营机器越出色，数字业务作为Bending Spoons的一部分，相比独立 运营所能获得的收益就越大。 ・通过收购实现资本复利。卓越运营将开启通过收购实现高效增长的机会。实际上，我们将把寻找产品市场契合度的工 作外包出去，同时将所有精力集中在其他方面的卓越表现上。 我们的策略很简单：收购数字业务，实施深度转型和持续优化以可持续地扩大收益，并将收益再投资于更多收购，从而 延续复利循环。 通过执行这一策略，我们将拥有并运营许多不同的业务，每个业务都有各自的产品。从一开始，我们就决定将运营机器本身视为 最重要的产品，并将最大的努力投入到构建它上。我们深信，如果在这方面取得成功，其他一切都会水到渠成。 1 iii 名称 我们选择将公司命名为"Bending Spoons"，这是对用意念弯曲勺子这一虚构概念的致敬。我们当时（现在依然）喜欢这个名 字，因为它象征着我们珍视的几个理念： ・尝试看似不可能的事。我们志存高远的决心并非源于傲慢或天真（如果我们曾有过 任何无懈可击的错觉，Evertale很快就让我们清醒了）。相反，它源于一种信念：追求大胆的目标才是最好的生活方式。 ・思想的力量。我们将想象力、逻辑和理性视为解决雄心之旅中必然出现的难题时最宝贵的工具。要弯曲勺子，我们需要将思想 推向极限。 ・努力的首要重要性。用意念弯曲勺子的隐喻唤起了不懈的专注‑‑一种单一而强烈的专注力，我们认为这是任何非凡成就的先决 条件。 最后，我们喜欢Bending Spoons作为公司名称的荒诞感。我们即将尝试用4万美元、一个五人团队和一份0胜1负的记录来创建 一家世界级公司。一丝讽刺似乎恰如其分。 十三年追求完美 2013年时，我们对如何打造一台优秀的运营机器几乎毫无头绪，更不用说完美的了。 自那以后，我们基于第一性原理并通过反复试错来发展Bending Spoons，坚信每一次迭代都会让我们更接近那个柏拉图式的理想。在此过程中，我们了解了T eledyne的亨利・辛格尔顿和Capital Cities的汤姆・墨菲，他们的榜样既鼓舞人心又富有教益。近年来，我们研究了博通、丹纳赫和TransDigm，每家公司都 展示了卓越的企业运营如何通过收购产生诱人的财务成果。 自2013年以来，我们的操作手册（收购、转型与优化，然后重新投资）基本保持不变。但我们对如何有效执行的理解已显著演变。有效执行归结为三件事：人 才、专有技术和专有数据。本招股说明书详细描述了这些要素‑‑它们共同构成了我们所谓的平台‑‑如何提升我们收购决策的质量，并帮助我们可持续地扩大所收 购企业的收益。自成立以来，我们一直在开发这个平台，并将其视为我们竞争优势的主要来源，我们相信随着规模扩大，这一优势将持续增强。 借助我们的平台，我们在进行收购时始终采用我们认为具有吸引力的内部收益率门槛：对于2023年至2026年第一季度完成的收购，杠杆基础为65%，无杠杆基 础为25%。1 尽管收购投入的资本有所增加（2026年第一季度为20.1亿美元，而2023年全年为1.94亿美元），但在此期间我们的回报门槛保持稳定。不过，随 着规模进一步扩大，我们很可能需要降低这些门槛。 我们对这种情况感到坦然，因为在回报变得缺乏吸引力之前，仍有很大的下降空间。因此，我们预计在未来许多年内，将把几乎所有可用资本用于收购。然 后，像辛格尔顿和墨菲一样，也许我们最好的收购机会将是我们自己公司的股票。 这些门槛反映了我们的业务收购团队在该期间内几乎所有已完成收购中应用的回报标准。对于每项收购，无杠杆内部收益率是根据收购业务在预计交割日后五年 内直接产生的估计自由现金流，加上该期末的终值计算得出的。终值的计算方法随时间演变。当前方法‑‑应用于最近的收购‑‑基于第六至第十年的估计增长率和加 权平均资本成本计算终值。早期的收购则依赖第五年的企业价值与EBITDA倍数。杠杆内部收益率基于类似基础计算，但还考虑了假设的收购融资影响。我们在B ending Spoons整体层面筹集债务和股权，因此将融资分配给特定收购需要做出假设。具体而言，收购融资假设债务等于以下两者中的较低者：收购企业价值的8 5%，以及收购业务预计自由现金流在交割后五年内能完全偿还的最高债务金额。此类债务的假设成本与我们当时可获得的条款一致。 2 3 4 iv 重新构想收购的企业 应用这些回报门槛，仅靠收购后的表面干预是无法实现的。我们通常从零开始重新构想收购的业务，以长期视角力求最大化其绩效。随之而来的转型要求我们 平台上的员工‑‑Spooners 2‑‑以及通过收购加入我们的人付出巨大努力。这些转型还依赖于我们的专有技术以及从专有数据中获得的洞察。 在Remini，我们全面重写了代码库，开发了专用工具，重新设计了用户体验和变现方式，并推出了强大的新功能。在Evernote，我们重构了组织架构，实现了 技术现代化，加速了产品开发，并重新思考了营销和变现策略。在StreamYard，我们转向了更精简的组织，提升了音视频质量，引入了高级功能，并加强了营 销和变现。在这些业务中，我们的转型带来了显著的收入增长、成本降低和利润扩张。还有许多其他类似的例子。 我们持续优化Remini、Evernote、StreamYard以及多年来已纳入投资组合的其他业务。此外，我们当前的重点很大程度上在于转型那些近期收购的业务，包 括AOL、Eventbrite和Vimeo。 人工智能尚未流行之前 早在2010年，我们就利用人工智能来支撑Evertale的关键产品功能。我们对人工智能潜力的信念并未改变那家初创公司的命运，但在Bending Spoons却证明 是宝贵的。 从一开始，这种信念就激励我们创造利用人工智能进步所需的条件：我们组建了Spooners团队，痴迷于卓越的人才密度、技术卓越性以及根深蒂固的高绩效文 化。2025年，我们收到了约80万份求职申请，聘用了286人，强化了一个已经由数百名经过严格筛选且高度积极的软件工程师、数据科学家和人工智能研究工 程师组成的团队。 在这些基础的支持下，我们多年来一直使用人工智能来增强产品、优化营销和变现，并提高生产力，包括将其嵌入我们的专有技术中。在Bending Spoons， 由人工智能撰写或合著3的拉取请求占比从2025年第一季度的不到10%增长到2026年第一季度末的超过90%，其中约70%完全由人工智能撰写。部分得益于人 工智能的进步，每位全职等效Spooner 4的收入从2023年的112万美元增加到2025年的257万美元，2026年第一季度为97万美元。 鉴于其近期的加速发展，人工智能可能很快重新定义最优运营企业的面貌。我们相信，凭借我们已经奠定的基础，我们处于这一转型的前沿。随着许多企业努 力适应，我们提升收购业务盈利能力的能力可能会提高。而且，随着人工智能使我们能够用更少的人完成更多的事情，我们收购和转型模式的可扩展性也应该 会提高。最后，一个更加不确定的环境可能为我们提供以更有利估值收购业务的机会。 非同凡响 作为一家上市公司，我们希望获得那些认同我们愿景并接受我们方法的投资者的支持，就像我们作为私营公司时一样。我们撰写这封信正是 出于这一目标。 我们将"Spooners"定义为成功完成严格且具有选择性的申请流程并加入我们核心团队的团队成员。Spooners在组织内灵活分配，并可能在短时间内被调往不同 业务部门。他们需达到特别高的绩效标准。 "拉取请求"是向共享软件仓库添加、修改或删除代码的正式提案。它允许其他贡献者在更改被合并到仓库之前进行审查、讨论和批准。 给定季度的"每位全职等效Spooner收入"定义为该季度的收入除以该季度末全职等效Spooner的数量。给定十二个月期间的"每位全职等效Spooner收入"定义为 该期间的收入除以该期间内每个季度末全职等效Spooner的平均数量。 5 6 v 在BendingSpoons，我们实施了许多不同寻常的做法，并期望在有益的情况下采纳新的做法。以下是我们认为对成功至关重 要、且并非所有投资者都会认同的几个实践案例：・优先考虑人才而非经验。我们一直聘用高潜力的学生和应届毕业生，并迅速 让他们承担重大责任。如今，我们几乎所有业务和职能部门都由二十多岁或三十多岁的人领导，其中大多数人在加入Bendi ngSpoons之前几乎没有工作经验。这种做法需要耐心和对指导的投入，但我们相信从长远来看，它能带来更高的绩效。 ・偏好回报而非有机收入增长。收购目标的预期有机增长已纳入我们的假设，并影响我们愿意支付的价格。但最终，我们基于预 期回报做出投资决策，无论有机增长情况如何，并假设我们永远不会出售收购的业务。我们相信，以回报为中心的方法是实现资 本复合增长的最佳途径。 ・让成熟企业回归初创模式。当我们收购一家企业时，通常会对其进行重大重组，往往转向规模更小、人才更密集的组织。我们 还尽可能消除规则和流程，同时促进更大的个人责任和问责制。目标是加速创新步伐，同时实现卓越的成本效率。 前景与决议 当我们创办BendingSpoons时，我们只有大约4万美元的种子资金，并为第一次收购支付了1万美元。 十三年后，我们正在追求数十亿美元的收购。到2026年3月，我们的业务服务了超过5亿月活跃用户5和超过900万月付费客户。6收入从2023年的3.87亿美元增 长到2025年的13.1亿美元，期间年复合增长率为84%。 随着我们改造AOL、Eventbrite和Vimeo，并持续优化其他业务，2026年势头强劲。然而，我们的重点仍然是最大化我们的前景，不是针对下个季度甚至明 年，而是长期。我们看到前方有巨大的机遇。我们已经确定了超过1000家数字企业（包括私营和上市公司），它们未来可能成为有吸引力的收购目标，2025年 这些企业的总预估收入接近4000亿美元。凭借人工智能作为潜在的强大推动力，我们相信我们已做好充分准备，在未来多年持续增长。 我们为自2013年以来取得的成就感到自豪，并感谢有机会与如此杰出的同事一起努力。我们致力于将BendingSpoons打造成一家有史以来最伟大的公司，并 感谢每一位选择与我们同行的投资者。 信已写完，回归建设。 代表BendingSpoons团队：卢卡・费拉里，联合创始人兼首席执行官。 "月活跃用户"指在给定日历月内与我们的产品互动的用户。互动基于我们内部系统观察到的活动进行衡量，可能包括打开应用程序、访问网站或以其他方式使用 产品功能。我们根据产品级数据计算投资组合中每个产品的月活跃用户数，然后汇总这些数据。由于同一用户可能与多个产品互动（每个产品将互动关联到不同 的用户标识符），或通过多个用户标识符与同一产品互动，并且我们没有可靠的去重方法，因此汇总的月活跃用户数可能重复计算同一用户。因此，我们报告的 月活跃用户数旨在指示投资组合的规模，而非精确的不同用户计数。 "月付费客户"指在给定日历月内产生收入的客户，无论是通过一次性交易还是在该月拥有有效订阅。我们根据产品级数据计算投资组合中每个产品的月付费客户 数，然后汇总这些数据。由于同一客户可能跨多个产品购买（每个产品将交易关联到不同的客户标识符），或通过多个客户标识符在同一产品内交易，并且我们 没有可靠的去重方法，因此汇总的月付费客户数可能重复计算同一客户。因此，我们报告的月付费客户数旨在指示投资组合的规模，而非精确的不同客户计数。 vi 选定定义 除本招股说明书其他部分定义的术语外，下列术语具有以下含义： ・"$"、"美元"和"USD"指美元。 ・"€"、"欧元"和"EUR"指欧洲经济与货币联盟欧元。 ・"AI"指人工智能。 ・"Bending Spoons"、"我们"、"我们的"、"本公司"和"本业务"指Bending Spoons S.p.A.及其合并子公司作为一个合并 实体，除非上下文另有要求或另有说明。 ・"章程"指经2026年4月23日股东大会批准的本公司修订及重述章程，以本注册声明生效日期为条件并自该日起生效。 ・"E.U."指欧洲联盟。 ・"交易法"指经修订的1934年证券交易法。 ・"FINRA"指金融业监管局有限公司。 ・"GAAP"指美利坚合众国公认会计原则。 ・"意大利"指意大利共和国。 ・"SEC"指美国证券交易委员会。 ・"股份转换"指经2026年4月23日股东大会批准，将所有B类股份、C类股份、X‑1类股份、X‑2类股份和X‑3类股份按1:1比 例转换为普通股，以本注册声明生效日期为条件并自该日起生效。 ・"SOX"指2002年萨班斯‑奥克斯利法案。 ・"证券法"指经修订的1933年证券法。 ・"U.K."指联合王国。 ・"U.S."指美利坚合众国。 vii 财务信息的列报 历史合并财务信息 本招股说明书其他部分所包含的历史合并财务报表、历史合并财务数据摘要及其他财务信息均以美元按照美国公认会计原则编 制。该等历史财务信息未考虑本次发行的影响。本招股说明书包括我们截至2023年12月31日、2024年及2025年12月31日的经 审计合并财务报表，以及截至该日止各年度的经审计合并财务报表；还包括我们截至2026年3月31日的未经审计简明合并财务报 表，以及截至2025年3月31日及2026年3月31日止三个月的未经审计简明合并财务报表。 2025年11月24日，我们收购了Vimeo, Inc.。本招股说明书包括Vimeo, Inc.截至2023年12月31日及2024年12月31日止年度的经 审计财务报表，以及截至2024年9月30日及2025年9月30日止九个月的未经审计简明财务报表，该等报表均按照美国公认会计原 则编制。 2026年1月2日，我们收购了AOL Holdco I LLC。本招股说明书包括以AOL Holdco II LLC名义列报的截至2024年12月31日及202 5年12月31日止年度的经审计合并财务报表。该等合并财务报表按剥离基础编制，反映了被收购业务（包括AOL Holdco I LLC及 其子公司持有的实体和业务）的基础经营活动、财务状况和经营成果。因此，尽管报表标题中提及的法律实体不同，该等财务报 表仍涵盖了被收购业务的全部范围。该等合并财务报表已用作备考财务信息的基础。 除上述AOL Holdco I LLC和Vimeo, Inc.的重大收购外，我们在列报期间还完成了其他若干收购。2023年，我们收购了Evernote Corporation。2024年，我们收购了Issuu, Inc.、Community Matters Holdings, Inc.（Meetup LLC的最终母公司）、StreamY ard Top Corp Inc.（StreamYard, Inc.的最终母公司）、The Creative Productivity Group B.V.（Wetransfer B.V.的最终母公 司）以及IAC Inc.的部分资产。2025年，我们收购了Brightcove Inc.、Iridesco, LLC（以Harvest名义经营）、komoot Gmb H、Loomly Holdco, Inc.和MileIQ Inc.。2026年，我们收购了Eventbrite, Inc.和tractive GmbH。由于收购tractive GmbH于20 26年5月18日刚刚完成，本招股说明书包含的任何运营统计数据和财务信息均未包含tractive GmbH的数据。 2025年及2026年完成的收购（除上述AOL Holdco I LLC和Vimeo, Inc.的收购外），无论单独考虑还是作为一组相关业务考虑， 根据S‑X条例第3‑05条均不构成"重大"收购。因此，我们无需且已选择不在本招股说明书中提供与该等收购相关的单独历史财务 信息。 本招股说明书中列示的数值（包括财务信息、合计及百分比）为便于列报已进行四舍五入，合计及百分比均使用四舍五入 前的原始数值计算。因此，表格或其他地方的合计可能不等于其前各项四舍五入数值的算术总和，百分比也可能与所显示 的四舍五入数值不完全对应或合计不等于100%。 除非上下文另有要求或另有说明，本招股说明书中的信息反映了2026年5月28日股东大会批准并于2026年5月29日生效的1比2反 向股份拆细，该反向股份拆细之前进行了2026年4月23日股东大会批准并于2026年4月28日生效的10比1股份拆细。 2026年。 本招股说明书其他部分所包含的历史合并财务报表未考虑股份转换的影响。请参见资本化。 未经审计的备考简明合并财务信息 未经审计的备考简明合并财务信息包括截至2025年12月31日止年度及截至2026年3月31日止三个月的未经审计备考简明合并收益表，以说明以 下事项的影响 viii 对AOL Holdco I LLC、Eventbrite, Inc.和Vimeo, Inc.的每项收购以及某些融资协议，如同其于2025年1月1日发生（就利润表而 言）的模拟影响。请参见未经审计的备考简明合并财务信息了解更多信息。 非GAAP财务指标 本招股说明书的部分内容包含非GAAP财务指标。这些指标仅供补充信息参考，不能替代GAAP财务信息，且可能与其他公司使 用的类似名称或定义的指标存在差异。 我们定义以下非GAAP财务指标：・调整后营业利润：指某一期间的营业利润，经调整后剔除收购无形资产摊销及减值、交易相 关费用、重组相关费用以及管理层认为不能反映核心或持续经营业绩的其他项目。 ・调整后营业利润率：指某一期间的调整后营业利润除以该期间收入。 ・调整后净利润：指某一期间的净利润（亏损），经调整后剔除（扣除相关所得税影响后）收购无形资产摊销及减值、交易相关 费用、重组相关费用以及管理层认为不能反映核心或持续经营业绩的其他项目。 ・调整后净利润率：指某一期间的调整后净利润除以该期间收入。 ・调整后每股收益：指某一期间的稀释每股收益（亏损），经调整后剔除（扣除相关所得税影响及归属于非控制性权益的部分 后）收购无形资产摊销及减值、交易相关费用、重组相关费用以及管理层认为不能反映核心或持续经营业绩的其他项目对 每股的影响。 当该期间报告净亏损时，稀释每股收益（亏损）中排除稀释效应，而调整后每股收益则反映此类稀释效应。 我们的管理层使用这些非GAAP财务指标，投资者也可能认为其有助于评估我们的运营效率、盈利能力和复合增长效率，并 提高不同期间的可比性，尤其是在收购和转型活动特别密集的时期。这些非GAAP财务指标作为分析工具有其局限性，投资者不 应孤立地看待或过度依赖它们。 不同公司可能出于不同目的使用类似名称或定义的非GAAP财务指标，并可能根据各自情况采用不同的计算方法。因此，投资者 在将我们的非GAAP财务指标与其他公司的指标进行比较时应谨慎行事。 有关我们非GAAP财务指标的更多信息，以及每项此类非GAAP财务指标与其最直接可比的GAAP财务指标的对账，请参见管理层 讨论与分析 财务状况和经营成果‑‑非GAAP财务指标。